恐怖！又爆雷！规模是恒大4倍！水泥行业“雪上加霜”！

  近日，碧桂园因无能力偿还4.7亿港币到期境外债务，公告正式爆雷。从8月的预告，到9月的压哨支付，极力自救后仍未能逃脱升天，让人不免唏嘘。最新一笔是尚未支付9月17日到期的1500万美元的美元债利息，也就是说碧桂园将在10月17日首次出现债务实质违约，这在某种程度上预示着碧桂园可能会遭到海外债权人的破产清算。

  作为宇宙第一大房企，碧桂园的“雷”比恒大的还要大。公开多个方面数据显示，恒大爆雷时，全国在建项目是778个，而碧桂园当前的数量高达3121个，是恒大的4倍左右。与恒大项目主要在一二线城市不同的是，碧桂园的项目多在三四线城市，销售难度更大，平均单价可能也更低，不难推断，其未交付的房子套数可能还不止恒大的4倍。

  之所以会爆雷，与当前大环境下房产行业冷淡的趋势有关。部分地区取消限购后，房地产商也并未迎来翘首以盼的“金九银十”火爆旺季，销售情况依旧低迷。8月碧桂园预告可能违约之时，市场就迅速给出了反应，9月更是只卖了60多亿，同比暴跌80.7%。

  此外，碧桂园销售模式与恒大类似，二者均为高杠杆高周转型的快消型房企，其高达1.7万亿的债务中大部分都是短期债务，引发了市场对碧桂园发展前途的担忧。虽然碧桂园创始人杨国强出售了总价值约为3亿美元的两架私人飞机，力求偿还部分债务并增加现金流，但这与高达万亿元的债务相比仍是杯水车薪。

  碧桂园近几年房产售价持续下滑，仅2020到2022年，碧桂园全国折合均价持续下降，分别为8402元/平方米、8033元/平方米、7886元/平方米，但2022年，碧桂园销售额仍然大跌38.81%，减少了近3000亿，交出了并不完美的答卷。2023年上半年更是巨亏514.61亿，可谓是生存艰难。

  碧桂园公开摊牌官宣违约的壮举，将房产商与客户之间这层默契的“窗户纸”彻底捅破，也让供应商们全线“炸锅”，设计企业、家电供应商、精装公司、建筑材料以及与碧桂园合作的银行等近50家A股上市公司，被密集询问与碧桂园相关的风险。供应商们有的成立专门应对小组进行款项催收，有的直接停止供货，有的采取法律手段，生怕下手晚了就与恒大供应商落得同样下场。要么商票屡屡换新却无法兑现，要么“以房抵债、以股抵债”就是拿不到现款。

  作为国民经济支柱企业，房地产行业的兴衰关系着整个建筑产业链，生死存亡都与下游房地产的发展牢牢绑定。

  基建、房地产和农村是水泥的主要需求来源，其中基建占比约30%-40%，房地产占比约25%-35%，农村市场占比30%左右。不同企业、不一样的区域占比略有不同。如海螺水泥下游客户中基建、地产和农村市场占比分别为40%、40%和20%;天山股份新疆区域需求结构大致为，基建50%左右、房地产35%左右、农村市场15%左右;金隅集团今年上半年公司所在市场的水泥需求构成，基建比重最大，约占50%，房地产和农村市场各占四分之一……

  作为明显的产能过剩行业，再叠加房地产市场下行，近年来水泥行业供应链企业算得上是生活在“水深火热”之中。需要我们来关注的是，在这条较为艰难的路上，塔牌集团却实现了业绩逆势翻身。塔牌水泥近期表示，今年以来，公司水泥销售的增量主要是来自基建和农村市场。“近两年来，房地产方面的水泥需求一直在下降，周边市场新开工的房地产项目是少之又少，存量地产项目是完工一个少一个，导致水泥需求不断下降，目前还看不到有企稳回升的态势。”可见远离房企也是其翻身的原因之一。

  如今房企资金链断裂危机愈演愈烈，想必日后的项目进展也将受一定的影响，交房更是遥遥无期，各大水泥企业陆续澄清与房企的关系以及账款纠葛，担心投资者和供应商不再信赖，更担心有些账款最终沦为难收回的坏账。

  海螺水泥在互动平台回复投资者称，公司应收账款不涉及恒大、碧桂园、融创等企业;冀东水泥也表示，供货商中没有恒大系的相关企业。

  但是企业下游经销商及相关商混搅拌站却表示，因头部房企爆雷，企业资金链断裂，货款收回无望，由此可见房企欠着大量水泥经销商的钱。当头部房企遭遇财务危机时，风险下移，经销商不但未能拿到应有的货款，而且自身也会出现资金链断裂，生产停滞，员工离职，欠债等问题，进而影响水泥企业的应收款。

  今年上半年各企业公布的半年报可见，20家上市企业中12家应收账款增加，占比达60%。其中海螺水泥2023年上半年同比2022年同期应收账款及票据增加59.93亿元，增幅达68.2%。同期营业收入增加91.56亿元，净利润减少33.72亿元，增收不增利的情况明显。

  连续6年攀上《财富》世界500强榜单，且排名不断的提高的“宇宙第一房企”碧桂园宣布“躺平”，给整个房地产行业带来的震惊是巨大的，更揭开了房地产行业如今的线月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%;房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。房地产开发企业到位资金98067亿元，同比下降13.5%;商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%，销售额89070亿元，下降4.6%。

  随着恒大、碧桂园以及多家百强龙头房企坠入冰窟，慢慢的变多的房地产企业也难以保全自身。房产产业链上的建筑材料供应商以及配套相关联的装饰装修、家具家电、管材铝材等工业领域，乃至运输配送、设计广告等衍生产业链上的企业都会被波及。“城门失火殃及池鱼”，产业链将会出现滚雪球效应，订单减少、销售额下降、盈利难等局面将陆续加码。而在历史车辆的不断前行中，留给企业转型升级、抢夺市场占有率的时间，已经不多了。

  近两年受房地产行业疲软的影响，国内很多水泥行业整体效益都不是很好，水泥价格也是一路下跌。从水泥人网信息中心重点监控数据可见，今年下半年以来至部分地区水泥价格不仅没有上涨，反而下降了100多元/吨。PO42.5水泥价格同比下滑超过100元/吨的地区共有19个，占比达到22%。全国90%以上地区的水泥价格会出现了不同程度的下滑，其中福建福州地区水泥价格下滑达到160元/吨，下滑幅度达到35%，广东惠州地区水泥价格下滑幅度达到了39%，宁夏银川地区水泥价格下滑34%。

  即便在进入10月份多地主要品牌企业掀起“涨价潮”后，各地落实情况也不尽如人意，明升暗降、降多升少现象突出。能预见地受房地产和基建下行影响，未来几年水泥需求将大幅度减少，水泥行业很难再出现量价齐升的行情，水泥行业的“价格战”将会持续很久。

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