从工艺方面出发，分析了无害化、资源化危废处置工艺的技术原理、应用场景、商业模式。未来多工艺的混业经营将显著优化处置成本，一站式服务提升客户粘性。着重关注金圆股份、海螺创业（东江环保是我司投行项目，无法公开发表意见）。

  金圆股份——民企水泥窑协同处置龙头：以水泥窑协同处置危废作切入口，协同布局传统焚烧与金属资源化工艺，应对不一样的区域的危废处置需求，优化成本结构。已累积在全国15省市布局危废项目25个，总产能达到231万吨。危废“快吃慢”型市场格局下，高效扩张奠定领军地位。预计17-19年归属净利润分别为4.0/6.12/9.04亿元，维持目标价25.6元，维持增持评级。

  海螺创业——国企水泥窑协同处置龙头：公司依托海螺水泥庞大水泥产能，构成独特护城河。通过开展协同处置生活垃圾、固废与危废，带动环保板块加快速度进行发展，有望使业绩获得持续爆发力。预计2018-19年净利润45.02、54.74亿元，维持目标价人民币22.51元/港币28.14元，维持增持评级。

  危废本身就具有污染物属性和资源属性两重特点，当资源属性为主时，以资源化回收再利用为主，通过有价组分回收、提纯回用等方式，明显降低废物的环境危害，同时获得盈利。当污染物属性为主时，以无害化处置为主，通过焚烧、填埋等方式，进行减量与彻底的性状改变。由于商业模式的影响，无害化的产能缺口显著，资源化供需基本平衡。

  传统无害化处置最重要的包含焚烧与填埋两种方式。由于选址困难、产能建设与爬坡较慢等因素，行业长期存在产能缺口。随着水泥窑协同焚烧工艺的铺开，将对现有焚烧处置形成有效补充，填补产能缺口。

  1）从危废中回收废金属主要有湿法和火法金属冶炼技术；湿法资源化代表企业为东江环保；火法资源化代表企业为新金叶。2）回收废有机溶剂采用简易预处理法、常压蒸馏法和减压精馏法较多，代表企业包括广州首联和中旭石化等。资源化工艺由于工艺路线成熟、供需基本平衡、以及受大宗品价格波动影响，利润率较低。

  一方面，不同的危废处置技术各有其最佳应用场景，通过多种工艺组合处置，可有效优化成本结构。另一方面，一站式收储提升客户粘性：危废处置企业通过持有尽可能多的危废品类处置牌照，提供一站式服务，显著减少客户贮存与管理危废的难度。随市场供需逐渐平衡，全牌照溢价优势重要性将显现。

  ①金圆股份——民企水泥窑协同处置龙头：以水泥窑协同处置危废作切入口，协同布局传统焚烧与金属资源化工艺，应对不一样的区域的危废处置需求，优化成本结构。已累积在全国15省市布局危废项目25个，总产能达到231万吨。危废“快吃慢”型市场格局下，高效扩张奠定领军地位。预计17-19年归属净利润分别为4.0/6.12/9.04亿元，维持目标价25.6元，维持增持评级。

  ②海螺创业——国企水泥窑协同处置龙头：公司依托海螺水泥庞大水泥产能，构成独特护城河。通过开展协同处置生活垃圾、固废与危废，带动环保板块加快速度进行发展，有望使业绩获得持续爆发力。预计2018-19年净利润45.02、54.74亿元，维持目标价人民币22.51元/港币28.14元，维持增持评级。

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  近日，辽宁省生态环境厅发布关于辽宁省危险废物利用处置能力建设引导性建议，建议指出，总体上看，辽宁省危险废物利用处置能力已过剩，同时省内生活垃圾焚烧飞灰、废催化剂再生、废蚀刻液、化工废盐等少数类别缺乏经济可行的利用途径，危险废物利用产业链精深加工不够，低水平和同质化竞争现象比较严重

  天辰新垣豫东危险废物集中处置中心焚烧线日，河南天辰新垣环保科技研究院股份有限公司（以下简称“天辰新垣”）子公司——河南金承环保科技有限公司（以下简称“河南金承”）投资建设的豫东危险废物集中处置中心焚烧线正式点火运营，这标志着该项目由建设转向生产运行迈出了实质性的一步。天辰新垣行政总裁李元林、战投总裁李强、运管总

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  7月28日，省生态环境厅在石家庄市召开“加强固态废料污染防治全面推动‘无废城市’建设”新闻发布会。固态废料污染防治一头连着减污，一头连着降碳，既是环境要素治理的“最初一公里”，又是巩固和提升要素治理的“最后一公里”，是生态文明建设的重要内容，也是深入打好污染防治攻坚战重要任务。“无

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  9月7日上午，尧柏集团与康定市人民政府在康定市签署项目合作协议。康定市市委副书记、市长王强，市委常委、常务副市长赖文斌，尧柏集团董事长兼总裁曹建顺、副总裁李永继、连杰等领导出席签约仪式，仪式由市委常委、常务副市长赖文斌主持。签约仪式上，双方首先观看了西部水泥企业宣传片，接着，市国资

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  2.27亿中标！日喀则市水泥窑协同处置生活垃圾特许经营项目中标结果公告

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  海螺创业：2022年持续经营业务收入约78.96亿元 同比增长18.20%

  海螺创业公告，2022年度集团持续经营业务收入约为人民币78.96亿元，较2021年度增长18.20%。集团权益股东应占年度持续经营业务主业净利润(扣除应占联营公司利润)约为人民币9.15亿元，较2021年度上升22.53%。2022年持续经营业务每股基本盈利为人民币2.12元(2021年：每股人民币3.80元)。董事会建议宣派202

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  北极星垃圾发电网获悉，11月22日，重庆巫山县生活垃圾焚烧发电项目在双龙镇正式开工建设。据了解，巫山县生活垃圾焚烧发电项目由中国海螺创业控股有限公司投资建设，总投资2.6亿元，建设地点为巫山县双龙镇万家垭，位于万家村与龙雾村交界处，与万家村四组、龙雾村十组及龙雾村九组相接，区占地面积470

  2022年10月31日，海螺创业与云南省云县政府成功签署《云县生活垃圾焚烧发电厂特许经营协议》，在云县建设500吨/日生活垃圾焚烧发电项目，主要处理云县、临翔区、凤庆县的生活垃圾，为云县及周边地区的城市建设、生态环境保护提供重要保障。云县生活垃圾焚烧发电项目是海螺创业在云南省落地的第17个垃圾

  2022年10月31日，海螺创业与云南省云县政府成功签署《云县生活垃圾焚烧发电厂特许经营协议》，在云县建设500吨/日生活垃圾焚烧发电项目，主要处理云县、临翔区、凤庆县的生活垃圾，为云县及周边地区的城市建设、生态环境保护提供重要保障。云县生活垃圾焚烧发电项目是海螺创业在云南省落地的第17个垃圾